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中國內地與香港兩地如何“融”通?

發布于:2016-08-19  |   作者:http://www.omfeel.com  |   已聚集:人圍觀

  深港通在2016年8月16日獲批,這是繼2014年11月滬港通“通車”之后又一互聯互通舉措。這意味著在4個月后,國內外投資者的資金可以通過滬港通、深港通投資中國市場,不僅能鞏固和發展香港作為國際金融中心的地位,也有利于粵港跨境人民幣業務雙向流動,讓人民幣走向國際的同時,可探索出離岸人民幣正常回流的完善機制,對于人民幣國際化大有裨益。

  一諾值千金。中國向國際投資者開放資本市場的承諾,正在一步步實現中。

  8月16日,中國證券監督管理委員會主席劉士余與香港證券及期貨事務監察委員會主席唐家成在北京簽署聯合公告,原則批準深圳證券交易所、香港聯合交易所有限公司、中國證券登記結算有限責任公司、香港中央結算有限公司建立深港股票市場交易互聯互通機制,這標志著深港通實施準備工作正式啟動。

  “深港通對香港更有重大的意義,將深化內地與香港金融合作,鞏固香港國際金融中心地位。同時將拓展資本項下跨境人民幣投資渠道,對人民幣國際化大有裨益。”接受中國經濟時報記者采訪的業內人士表示。

  各機構的關注點不一。澳新銀行表示:深港通獲批意味著中國對資本外流擔憂降低。匯豐大中華區行政總裁黃碧娟稱:“深港通的推出將為深圳的上市公司引入世界各地的投資者。”申萬宏源宏觀李慧勇團隊認為:深港通、滬倫通盡快得到推進的意義,是顯示中國上海、深圳有條件通過不同渠道向海外市場開放,在不同時區之內加快與國際市場接軌。在人民幣國際化與資本賬戶開放的大局下,境外投資者是否會持有人民幣,急需可用于自由投資存量的穩定市場、可進可出的優質資產池,滬深兩市與銀行間市場正逐步擔起大任。

  促內地與香港資本市場發展

  據聯合公告,深港通將有4個月左右準備時間,預計2016年底前開通。8月16日,在深港通政策提振下,深證成指報收10882.95點,漲幅0.56%。“這對于我國資本市場開放、內地與香港資本市場共同發展具有積極意義。”中國銀行國際金融研究所研究員趙雪情告訴中國經濟時報記者。

  絲路智谷研究院首席經濟學家梁海明告訴本報記者:“隨著滬深港股市互聯互通的大時代來臨,既可以促使深港乃至粵港進一步融合,也將令香港的人民幣離岸業務由過去主要集中于銀行業領域,進一步擴展至資本市場,有助于發展香港作為人民幣離岸中心的地位。”

  趙雪情認同上述觀點。2016年4月,在倫敦金融城智庫Z/YenGroup最新一期全球金融中心指數排名中,香港被新加坡超越位列第四,跌出前三。“深港通適時推出將緩解市場憂慮,提振香港發展信心。深港通還將推進內地與香港金融市場互聯互通,發揮深港區位優勢,并借鑒香港金融發展經驗,吸引長期資金投資內地A股市場,為我國資本市場健康有序發展注入信心與力量。”趙雪情說。

  梁海明進而表示,未來深港通的趨勢,相信應該不僅在于“通”,而在于“融”。深圳與上海最大的不同,是深圳本身就緊貼香港。深港兩地已有長遠的合作歷史,深圳可憑借地理優勢和制度上的先行先試與香港融合,并逐漸為后者高端服務業的發展打開更大的腹地,最終目標是實現深港甚至整個粵港地區的融合。深港只有“融”,才能更符合深圳、廣東和香港未來的發展,才能摸索出比滬港通更多的實踐經驗,以此為中國內地進行股市改革、金融改革乃至人民幣國際化進一步向前探路。

  趙雪情稱,資本市場開放有利于服務實體經濟發展,提升金融國際競爭力。深港通將實現拓寬渠道與防范風險兼顧,推動我國資本市場向更加成熟開放的方向發展。同時,深港通的推出有助于緩解海外投資者對于投資我國股市額度限制的擔憂,對于中國A股被納入MSCI新興市場指數也具有意義。2014年滬港通啟動以來積累了經驗。深港通在滬港通基礎上,不再設定總交易額度限制,滬港通總額度限制也被取消,深股通每日額度130億元,港股通每日額度105億元。投資標的也更加豐富,涵蓋交易型開放式基金(ETF)及諸多新興行業、創業板股票等。

  深港通還將拓展資本項下跨境人民幣投資渠道,對人民幣國際化具有意義。近年來,人民幣國際化驅動力逐漸由貿易項下向資本項下轉移,資本市場與銀行間市場開放擴容將成為人民幣國際化進程順利推進的關鍵。“深港通打通了人民幣在岸與離岸市場,為海外投資者提供了規模巨大、投資相對自由的優質人民幣資產市場,有助于提升人民幣作為國際金融計價交易貨幣的吸引力。2016年10月,人民幣將正式納入SDR貨幣籃子,深港通的推出將進一步提高人民幣可自由使用程度,增強人民幣國際儲備貨幣職能。”趙雪情說。

  從中長期看,雖然上海交易所規模較大,深圳交易所規模稍小,但民營企業與中小企業較多。深圳股市大多為創新、科技、酒類、消費與醫療保健,在深圳上市有活力的企業比上海更多。“如果投資人想找中、小型或是成長的大型公司,深圳有更多機遇,從深圳股市挖到寶,會比在上海股市有更不錯的回報。因此,可以說如果要尋找中國的下一個投資亮點的話,那就非深圳莫屬。”梁海明告訴記者。

  主要制度安排參照滬港通

  “深港通主要制度安排參照滬港通,遵循兩地市場現行的交易結算法律法規和運行模式。”證監會新聞發言人張曉軍在8月16日表示。

  張曉軍介紹稱,交易結算活動遵守交易結算發生地市場的規定及業務規則。上市公司繼續受上市地上市規則及其他規定的監管。中國結算、香港結算采取直連的跨境結算方式,相互成為對方的結算參與人。投資范圍限于兩地監管機構和交易所協商確定的股票。對跨境投資實行每日額度管理,并進行實時監控。兩地監管機構可根據市場情況對投資額度進行調整。港股通投資者僅限于機構投資者及證券賬戶、資金賬戶余額合計不低于50萬元的個人投資者。

  按照“防范風險、各方認可”的原則,經各方溝通一致,深港通投資標的按照一定股票市值篩選后確定。深股通的股票范圍是市值60億元人民幣及以上的深證成份指數和深證中小創新指數的成份股,及深圳證券交易所上市的A+H股公司股票。與滬股通標的偏重大型藍籌股相比,深股通標的充分展現了深圳證券交易所新興行業集中、成長特征的市場特色。深港通下的港股通的股票范圍是恒生綜合大型股指數的成份股、恒生綜合中型股指數的成份股、市值50億元港幣及以上的恒生綜合小型股指數的成份股,以及香港聯合交易所上市的A+H股公司股票。滬港通和深港通下的港股通每日額度由滬深證券交易所分別控制,即均為105億元人民幣,互不影響、也不相互調劑。

  出臺規范性文件同時完善政策

  在準備的4個月時間里,中國證監會將按照安全有序可控的原則,會同有關部委出臺深港通業務的相關規范性文件及配套措施;組織兩地交易所以及市場參與者,完善業務流程,做好技術準備;與香港證監會就深港通下的跨境監管和執法合作以及投資者保護等進行磋商,對現有的監管合作備忘錄、投資者教育等相關監管合作安排等進行補充完善;推動兩地交易所和結算公司簽署互聯互通的合作協議。

  申萬宏源宏觀李慧勇團隊認為,目前來看,深港通有兩方面政策有待落地:為個人投資者的跨境投資創造渠道,包括QDII2試點;允許非居民在國內市場上發行除衍生品之外的金融產品。其余的政策都在穩步推進。

  據聯合公告,為了便利和滿足兩地投資者管理對方股票市場價格風險的需要,雙方證監部門原則同意將共同研究合作推出其他金融產品。為了進一步豐富交易品種,為境內外投資者提供更多的投資便利和機會,中國證券監督管理委員會與香港證券及期貨事務監察委員會已就交易型開放式基金(交易所買賣基金)納入互聯互通的投資標的達成共識,待深港通運行一段時間,相關條件具備后推出實施,具體時間另行公告。

  據張曉軍介紹,公募基金可以參與深港通業務,相關政策比照公募基金參與滬港通的政策執行。后續將在有關規定中明確上述安排。交易型開放式基金(交易所買賣基金)納入互聯互通投資標的范圍涉及兩地三個交易所和有關登記結算機構的系統改造,需要較長的準備時間。未來將根據深港通運行情況,就交易型開放式基金納入投資標的具體時間、條件與港方進行協商,以保障兩地市場平穩運行。

來源:中國經濟時報

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