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    金本位貨幣體制與中央銀行能力的相互關系

    發布于:2013-02-18  |   作者:http://www.omfeel.com  |   已聚集:人圍觀
          金本位貨幣體制與中央銀行能力的相互關系:
        《金本位制分致川,央銀行權力不夠。兩次大戰間的金本位制的一個重要的制度特點是。對于歐洲大陸的絕大部分中央銀行而言。公開市場操作都是不被允許的或嚴重限制的.對中央銀行權利的這種限制一般是20世紀21)年代Hl-期和中期的穩定化計劃的結果。通過禁止中央銀行大量持有或交只政府IdE券,并借此使得赤字的貨幣化更為困難,穩定化計劃的設計者希望限止未來的通貨膨脹。這迫使中央銀行把貼現政策(即巾央銀行向商業銀行進款》作為影響國內貨幣供給的主要[It.然而.在很多國家.主要的商業銀行很少從中央
    銀行借款.這意味著除f在危機期間.中央銀行對貨幣供給的控制力可能是非常別的.至少在一種I卜常重要的情況下,中央銀行不能進行公開市場操作可能是非常有害穩定的。例如.法蘭西銀行在1932年之前接受‘r大最黃金流人,它也是被禁止進行公開市場操作的(中央)銀行之一。這嚴重限制了該銀行按照金本位制的游戲規則將黃金流人轉換為貨幣擴張的能力.法國未能產’I..通貨膨脹意味著它將繼續吸引黃金流人.因而導致世界其他國家發生通貨緊縮。
        由于14際經濟存在著若=F本經濟問題.金本位制體系又有結構性缺陷。因此即使是相對比較微小的通貨緊縮沖擊.都可能會產生顯著的影響.歷史事實正是如此.當時兩個主要的黃金盈余國家法11與美國.它們共持有世界貨幣性黃金的近60%.兩閏在1928年~1929年均走Ir通貨緊編之路。1928年法因占世界貨幣性黃金的份額為1Fi%.然后逐年上升.至1932年.達到32'/0 .美國則始終在40%上下,故法、關兩岡在1932年竟占到r 72 Yo以上.結果其他國家陷人了持續的嚴垂的通貨緊縮。而就法、美兩國在大蕭條初期執行的貨幣緊縮在很大程度上又造成了自找傷害。世界性的大簫條因此無可避免。
        30年代初期開始一些國家先后放棄金本位制。到1933年,那些放棄金本位制的國家的價格水平己穩定.隨后產生r溫和的通貨膨脹,相反.堅持金本位制的國家繼續通貨緊編.直至1936年金木位制徹底瓦解。
        基于金本位制對大蕭條進行解擇的理論的基本命題就是.因為金本位制具有緊編性影響,堅持金本位對實際經濟活動有負向影響。例如.1932年~1935年間.非金本位制國家的工業產值增長率比堅持金本位制國家N年要高出7 Ynn.這是一個非常顯著的差異’氣
        在正常狀態下.金本位制的國民經濟體系又將失去濁立的貨幣政策.乃至商業銀行的新支付工具的創設也將會遭受到嚴格的限制。因此.會產生1429年與2008年危機中的國民負債倍率的顯著差異性。
        在全本位制一中央銀行的能力之所以受限制,主要因為它不能無限制地在危機爆發時向商業銀行提供短期融資。從而.在危機中.要想由最后貸款人來遏止銀行擠兌導致大規模銀行倒閉兒無可能。由上文已可見知.在2008年的危機中,最后貸款人(央行)的作用是極為市要的.否則.將一定會出現災難性金融市場系統性崩潰。
        除此之外。金本位制對于當今的世界經濟而言.還有以下兒個難以實行的卜"1題存在。
        首先,若世界各國均采用金本位制.那么.黃金產出堆長率將對世界經濟增長率產生剛性制約.對各個囚家經濟的增長亦如此。像這樣依籟侮年的貨幣供應量增長率均遠遠高于黃金產出增長率以推動(適應》經濟總ht高增長就不再可能。
        其次,世界L有許多國家不產出黃金。而非黃金產出D的貨幣供應量的增加.只能依核黃金愉人(貿易順差)。
     
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